十分鐘看懂中國的數字貨幣

圖片來源：達志影像／路透社

中國人民銀行宣布，要在深圳、蘇州、成都、和北京測試「數字貨幣」。這是全世界第一個國家介入的電子支付系統。新聞見報後，各方有不同的解讀，包括中國要用數字貨幣控制人民，或中國要建立「非美元」的國際支付系統。

為何中國政府要發行數字貨幣呢？只要給我十分鐘，我就讓你一次看到懂！

生產分工與以貨易貨

在分工的經濟體制，每個人的專長不同，因此產出的類別也不同。除了「生產」之外，每個人還要透過「交易」取得生活所需的產品。舉個簡單的例子：種田的人要拿「米」去換「布」；打獵的人要拿「肉」去換「魚」⋯⋯等。

原始的市場交易為「以貨易貨」，其主要的缺陷就是「計價」困難。再以「米、布、魚、肉」的交易為例，要建立一個充分流通的市場，參與者必須訂出所有產品組合的「互換比例」，包括米換布、米換魚、米換肉、布換魚、布換肉、和魚換肉。

以貨易貨的「互換比例」總數，有一個計算的公式。如果市場上有N種產品，「互換比例」總數就是(N-1)+(N-2)⋯+2+1。在「米、布、魚、肉」的例子，N的值是4，所以「互換比例」的總數有6（3+2+1)。

貨幣的計價功能

以貨易貨是「兩方」的交易，因此要訂出所有產品的「互換比例」。這個難題可透過貨幣發行得到舒緩。貨幣的發行可將原來只有「兩方」的交易，變成「三方」交易。第三方就是發行貨幣的政府。

觀念上，貨幣交易就是「政府作莊」的交易：每個人把自己的產出賣給政府換取貨幣，再用貨幣向政府換取他人的產出。實質上，交易的標的並沒有經過作莊的政府，只在買賣之間易手，因此貨幣只是雙方的交易媒介。

透過貨幣的交易，所有產品都要有一個與貨幣互換的比例。這個比例就是所謂的「價格」。再回到先前「米、布、魚、肉」的例子：一個充分流通的市場必須有四個價格，也就是米換錢、布換錢、魚換錢、和肉換錢的「互換比例」。

相對於「以貨易貨」，「貨幣交易」的優勢就是計價方便。如果市場上有N種產品，以貨易貨的互換比例總數為(N-1)到1的等差數列和，貨幣交易的價格則只有N個。產品的種類越多（N的值越大），貨幣交易的「計價效率」就越可觀。

貨幣儲存購買力的功能

貨幣的另一個功能，就是「儲存購買力」。在以貨易貨的經濟體，過剩的產出必須在消費價值消失前交易，除非每個參與者都有儲存設備。豐收的漁夫要立刻將過剩的漁獲換取其他產品，而且交換回來的產品也要立即消費。

貨幣交易可解決這個「立即性」的困境。在貨幣通行的經濟體，過剩的產出可以換成金錢儲存起來，等消費需求出現時，再用儲存的金錢換取所需的產品。只將過剩的產出賣給做莊的政府，等同把貨幣當成儲存購買力的工具。

儲存購買力的貨幣，可「窖藏」家中以便日後使用，也可出借給他人收取一定比例的報酬。購買力的「借」與「還」，形成俗稱的金融市場。銀行的存款與放款，就是購買力的「儲存」與「出借」，銀行則扮演中間撮合的掮客角色。

作莊的政府作弊

由政府當莊家的貨幣交易，最大的風險就是莊家作弊。在沒有購買力支撐的情況下，政府也會增加貨幣的發行，也就是「偷印」鈔票。這些超額發行的貨幣有兩個去處：

第一、政府用超額發行的貨幣支付公共支出，包括在市場上與人民搶購產品。政府的支出應來自稅收，但在稅收不足且支出無法刪減時，最方便的方法就是偷印鈔票。政府作弊的結果就是通貨膨脹，損及貨幣的購買力。簡單講，通貨膨脹等同變相加稅，全民受害。

第二、政府超額發行的貨幣，可以透過銀行體系流入市面，目的是為了刺激景氣的復甦。透過超額貨幣的發行，中央銀行可降低利率，刺激民間的消費或投資。等景氣復甦後，再透過利率的提高緊縮貨幣的發行。嚴格講，這樣的印鈔票不算政府莊家作弊。

數字貨幣是什麼？

數字貨幣就是一個電子支付系統，功能跟支票或信用卡一樣，都是為了減少紙鈔的流通。紙鈔的流通牽涉可觀的成本，從印製、流通、點收、紀錄、防偽、保存、運送、到銷毀，耗費的成本相當可觀。減少紙鈔的流通等同減少上述的成本。

政府的數字貨幣支付系統，由於公權力介入，具有強制性，最後可以人人有帳戶。在數字帳戶建立後，政府要回收流通在外的紙鈔。任何人將紙鈔繳回政府，帳戶就會出現等額的數字貨幣。後續的收入或支出，也會反應在數字貨幣的餘額。

除了免除紙鈔流動與節省相關成本之外，數字貨幣的另一個優點，就是所有的「金錢」交易都有紀錄可查。反過來說，數字貨幣也有缺點，例如作莊的政府更容易作弊。其他的缺點包括資安漏洞與系統當機。

中國政府所為何來？

中國政府開始測試的數字貨幣，是主要經濟體第一個國家介入的支付系統。以中共政府的黑箱程度，這個支付系統不可能贏得國際信任。若有人認為中國的數字貨幣可取代「美元」的國際支付系統，我的評論是「想太多了」！

依據我個人的研判，中國政府推出數字貨幣有兩個目的：

第一、瓦解政敵的財務實力。打貪是習近平上台後的要務，除了增加統治正當性，也可以整肅政敵。中共政府的腐敗，有一大部分係以現金賄賂方式為之。一旦數字貨幣取代紙鈔，那些持有大筆現金賄款的貪官只有兩個選擇：冒著被舉發的危險把現金換成數字貨幣，或眼睜睜看著堆積如山的現金變成廢紙。屆時，繳回現金的貪官是否要整肅，習近平一個人說了算。

第二、控制人民的經濟活動。在中國，資訊科技的進步是一把兩面刃，一方面增加人民的經濟自由度，一方面強化政府對人民的控制。一旦數字貨幣取代紙鈔，每個人的所有交易，大至投資豪宅，小至購買香菸，都有完整的紀錄。透過大數據的分析，政府可從數字貨幣的變動，重建一個人的生活日常。除非不消費，否則人民的行蹤完全在政府的掌控當中。

結論

西方國家不會像中國這樣，透過中央銀行，堂而皇之介入電子支付系統的建立。原因之一是西方社會已有商業性的「非現金」支付系統。原因之二是人民對政府掌控隱私的消費紀錄有疑慮。儘管中國已有商業性的電子支付系統，政府仍然強行推出數字貨幣。我要不客氣的說，邪惡的政治動機大於良善的經濟考量。

這就是中國政府推出數字貨幣的背景。你給我十分鐘，我也讓你一次看到懂！

作者為美國大學教授