賀軍/諒解備忘錄簽假的?美國擬取消上市中企優惠,大選結果添變數?

【鳴人堂】

圖片來源:pixabay

美國監管機構計劃取消在美國交易所上市中國企業的優惠待遇,此待遇源於2013年歐巴馬政府與中共簽署的一項協議,致使赴美上市中企得以避免遵守美國的審計要求。

美國《華爾街日報》11月17日發表文章指出,美國「證券交易委員會」(Securities and Exchange Commission,簡稱SEC)將在12月提案,要求在美上市中企等同各國企業,遵守美國審計規範要求,已經上市的中企也要符合新規,否則將面臨下市,據以改善投資中企的風險問題。

美國SEC的提案,將要求紐約證交所(New York Stock Exchange)和納斯達克(Nasdaq)敦促上市的外國企業遵守美國審計標準,否則禁止上市。而為避免因倉促摘牌造成市場不安,已在這些交易所交易的企業,將有緩衝期可以籌備合規。

為何要經過中共授權?

近期因為美國上市交易環境變化,大量在美上市中企似乎察覺好日子不再,紛紛面臨退市抉擇,原擬赴美上市的中企,在美融資管道也恐將受阻。

原則上赴美國公開上市的外國企業,必須經過美國SEC認證會計公司的審計,這些審計還要受到美國「上市公司會計監督委員會」(PCAOB)監督。此原則誠屬天經地義的「常識」,奇怪的是,世界各國都遵守了,唯獨中國例外。

在歐巴馬當政期間,2013年美國PCAOB和中共審計機構簽署一份「諒解備忘錄」,暗指倘若中共禁止,允許赴美上市中企拒絕分享資訊。根據歐巴馬政府檔案紀錄顯示,當年這份備忘錄由副總統拜登推動,中共當局領導人與拜登會晤多次後達成協議。

依照2013年5月24日宣佈的美中雙方協議簽署合作備忘錄,美國PCAOB可獲中共授權調取中資企業的審計資料。問題是,美方上市公司會計監督單位執行在美上市中企的審計,為何要經過中共授權?

當時由於許多在美上市的中企被指涉嫌詐欺,美方審計無門,美國PCAOB試圖調閱中企審計資料,卻遭到中國監管部門拒絕。美中兩國為此多次陷入僵局,美方曾經警告要讓這些中企下市,繼而催生了合作備忘錄。

然而,根據備忘錄,中共表面上同意美方「跨境執法」,事實上卻暗留一手。因為中國證監會發言人表示,備忘錄的簽署意味著「在一定範圍內」,中國將授權美方調取在美上市中企的會計底稿。美國PCAOB依然不能對為在美上市公司提供審計服務的中國會計師事務所進行監管。實務上,在美上市中企大多由中國會計師事務所進行審計。

然而,什麼是「在一定範圍內」?根據此備忘錄,中共能以「國家安全」、「國家機密」為藉口,禁止提供在美上市中企的審計紀錄,造成該等中企雖在美國上市,卻可不必遵守美國證券交易法規,美國SEC因而無法了解這些中企的經營實況。

也因為這份備忘錄,許多善用政經特權、涉嫌財務造假的中企能夠赴美上市,幾近有恃無恐,隨後也真有許多中企東窗事發、被抖出造假弊端,例如曾經誇口自稱為「中國星巴克」的瑞幸咖啡

合作備忘錄形同虛設?

七年來,已證明這份備忘錄差不多是簽假的,對赴美上市中企之審計可說毫無監管效力,中共當局對赴美上市中企的弊端依然反應消極。

今年4月初,瑞幸高管自曝大量銷售數據造假,一天之內股價暴跌84%,隨後慘遭納斯達克停牌。6月29日瑞幸咖啡被摘牌退市。

當時,共和黨參議員盧比奧(Marco Rubio)強調:「瑞幸咖啡醜聞只是眾多中國商業詐欺行為案例之一,絕對是一記警鐘,國會和政府監管機構應該立刻採取行動。」「如果中國公司想要進入美國資本市場,就必須遵守美國法律和法規,提高財務透明度和健全問責機制。」

盧比奧於5月在《華爾街日報》評論表示「不能信任來自中國的審計」。並且指出,2018年12月美國SEC和PCAOB聯名向投資人發出警告,承認美國監管機構對總部位於中國和香港的在美上市公司進行監督時,面臨嚴重挑戰。雖然PCAOB定期對在美上市公司進行審計,但北京當局持續以國家安全和國家機密為由,挑戰其努力、限制審查會計資訊。

盧比奧強調,中共的做法增加了欺詐的風險,破壞了美國資本市場重要的公平透明財務報告制度。

由於歐巴馬政府當年在此備忘錄的「疏忽」甚至「讓步」,導致美國投資人經由對退休養老基金等投資,難以察覺地將資金投入拒絕美國審計規範的中企手中,這些中企不只和中共與國企關係密切,甚至有至少十數家是大型國企。例如中國移動和中國電信即是在紐約證券交易所上市,截至11月20日,這兩家企業的股票價值高達104億美元。

如今,在美國總統大選變數的影響下,SEC在12月的提案能否落實,將嚴重衝擊全球資本市場走勢,值得密切關注。

作者為以管理經驗為本,旁徵博引,以簡馭繁,探討易被忽視或誤解的故事。著有二書,譯有書籍電影與政經專文多種。近年發表文章逾30萬字。


推薦閱讀:​

留言評論
【鳴人堂】